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文丨顾贞观
在近期的香港国际影展上，柠萌影视对外介绍了公司的八部新剧：古装剧集《子夜归》《书卷一梦》《月明千里》《一念江南》，现代言情剧《轧戏》《今天是太阳雨》《没有人像你》，由番茄小说热门IP改编的《十日终焉》。
但一年前柠萌影视在片单中提及的《三十而已2》《问心2》以及“小系列”第五部《小三居》等，多部柠萌影视在现实题材领域代表性IP的续集，却并未出现在此次柠萌新剧发布会上。
在这背后，是2024年柠萌影视营业收入由上年同期的12.22亿元锐减至6.57亿元，净利润从2.14亿元下滑到亏损1.84亿元的低迷经营状况。视频平台集体进入降本增效常态化阶段后，版权剧利润空间持续被压缩，这对主要依赖版权剧创收的柠萌影视所产生的影响，已经清晰反映在了财报中。
2023年柠萌影视押注短剧业务，作为长视频“正规军”带头搅局短剧市场，2023全年短剧业务为柠萌影视创收3223万元，2024年，短剧业务大幅拉高了柠萌影视的销售成本，至今未能盈利。在上游成本增加以及爆款面临极高不确定性的行业大背景下，柠萌影视在短剧市场同样面临着重压。
全年版权剧仅卖出一部《小欢喜》的价
失去卫视平台后柠萌收入锐减
2024年柠萌影视制作并播出了三部版权剧《猎罪图鉴2》《半熟男女》《你也有今天》，并推出了主控影片《乔妍的心事》，电影票房收入1.51亿，三部剧集表现也均不理想。
2022年播出的《猎罪图鉴》无疑是当年剧集市场的黑马之作，但《猎罪图鉴2》并未延续首季的辉煌，贾东岩与邢键钧组成的编剧导演组离开后，《猎罪图鉴2》水准直线下滑，悬浮、大开金手指、人物内核消失、强行煽情等成为了观众的吐槽重灾区。
但对柠萌影视来说，《半熟男女》的失利或许才是重击，毕竟长久以来都市剧集与现实题材都是柠萌影视的优势领域。《半熟男女》原作《这里没有善男信女》与《装腔启示录》同为豆瓣阅读作者柳翠虎所创作，作品内核也均聚焦反乌托邦式的爱情寓言。但相比《装腔启示录》，《半熟男女》对原作的柔化与弱化，使得剧集最终也停留在了“半熟”区间。
回头来看，2024年柠萌影视表现最好的题材，反而是《你也有今天》所代表的传统小甜剧类型，该剧在优酷拿到了2024上半年独播剧播放量TOP5的成绩。
版权剧表现不佳，版权剧所带来的收入同样如此。2024年，柠萌影视的毛利为1.08亿元，较上年同期的4.81亿大幅下滑，同时，2024年柠萌影视的毛利率也从上年的39.4%下降到了16.5%。在2024年财报中，柠萌影视表示这主要源于报告期内剧集的播出情况。
值得注意的是，过去三年柠萌影视的产能是相对稳定的，播出的版权剧数量均在三到四部左右，比如2023年柠萌影视全年播出了《爱情而已》《问心》《一念关山》三部版权剧。但要注意的是，除了登陆视频平台网播，《爱情而已》《问心》双双在央八播出，《一念关山》则登陆浙江卫视播出，但2024年《猎罪图鉴2》《半熟男女》《你也有今天》皆仅有网播渠道。
2024年柠萌影视亏损达到1.84亿元且毛利率大幅下滑，自然不仅是卫视端版权收入消失影响，网播端版权收入的下滑也是关键因素。
从此前招股书披露的信息来看，2019年柠萌影视的《小欢喜》版权卖到了6.24亿元，但2024年柠萌影视三部版权剧的播映权授总收入为5.91亿元，平均每部作品的版权收入仅1.97亿元。
2023年柠萌影视三部版权剧中《爱情而已》《问心》豆瓣评分都在8分以上，但2024年三部版权剧中仅有《你也有今天》评分超过7分，剧集水准的下滑自然也会影响柠萌影视版权剧的收入。结合行业大环境来看，更重要的还是在降本增效大周期下，视频平台正在更多关注自制剧与定制剧，版权剧利润空间下滑短期内成不可逆趋势。
版权剧投资降级
从现实题材退守古偶与现言赛道
当版权剧的利润空间被持续压缩，柠萌影视的退守之意相当明显。
2023年年底柠萌影视发布的新片单中，现实题材剧集在现实万象、悬疑世相、都市言情、古装钜制等多个单元占据核心地位，《三十而已2》《问心2》《宝庆里》以及“小系列”第五部《小三居》等现实题材作品也都出现在了片单中。2024年财报中，柠萌影视并未提及这些作品，同时在近期的香港国际影展上，柠萌影视的新剧发布会中也未见它们的身影。
在探索过去十年来打造的热门IP的长线价值上，柠萌影视一直相当有野心，比如将“小系列”作为招牌系列持续经营，比如投资制作《三十而已》《猎罪图鉴》的泰国版。但在净利润亏损1.84亿的业绩重压下，上述现实题材作品的问世周期可能会被拉长。
如今，现实题材头部效应持续加强，去年出圈的《繁花》《我的阿勒泰》《小巷人家》《山花烂漫时》等也集体拉升了高品质现实题材作品的门槛。2021年后，柠萌影视打造的现实题材作品如《小敏家》《半熟男女》等表现低于预期，对柠萌影视来说，现实题材赛道早已不是《小别离》《小欢喜》火爆时的竞争强度了。
此外，如今现实题材作品的投资成本也在持续提升，虽说市场仍存在以小博大的可能，但《三十而已2》《问心2》《小三居》等都为续集作品，制作降级无疑是对这些剧集IP号召力的浪费。在必须降本增效、尽可能降低市场风险、触达稳定受众群体的前提下，古装剧和现代言情剧的确是柠萌影视当下最好的选择。
柠萌影业接下来一两年的项目储备中，《子夜归》《书卷一梦》《月明千里》《一念江南》《轧戏》《今天是太阳雨》《没有人像你》等均为古装剧和现代言情剧，其中《今天是太阳雨》《没有人像你》改编自高人气校园言情小说，《十日终焉》改编自番茄小说作者杀虫队队员同名小说。
八部作品要论IP知名度与题材新颖度，也仅有无限流悬疑推理题材的《十日终焉》较为出彩，这部作品2025年之内显然问世无望。从财报来看，2024年全年柠萌影视新开机的版权剧仅《子夜归》《书卷一梦》《月明千里》《轧戏》，其中《子夜归》《书卷一梦》处于后期制作阶段，《月明千里》和《轧戏》正在拍摄中。
相比于过去几年的版权剧，2025年柠萌影视的古装剧和现言剧投入肉眼可见降低，无论是制作团队资历还是主演咖位，都称不上“顶流”。唯一一部现代剧《轧戏》主演为陈星旭和卢昱晓，几部古装剧中，《子夜归》为许凯与田曦薇主演，《书卷一梦》为李一桐与刘宇宁主演，包上恩与王弘毅则主演了《月明千里》。
相比于进入“大剧比拼”阶段的现实题材赛道，古装剧和现言剧赛道回归中小成本竞争，两大赛道押宝S 的时代已然远去，这也是2025年柠萌影视的作品主要锁定古装剧和现言剧的关键原因。只是，仅靠这两个巅峰不再的赛道支撑柠萌影视跨越周期，重回自身的优势领域，难度是相当大的。
2025短剧储备或达200部
柠萌加码短剧业务
也是因此，柠萌影视做了两手准备，一是版权剧的降本，二是押宝短剧市场以创造新的增长曲线。
过去两年时间里，柠萌影视的短剧规模持续壮大。2023年全年，柠萌影视在抖音平台上播出了《二十九》《流量背后》《救救我全家》等8部短剧及16个单元故事，总播放量超过24亿次。2024年全年，柠萌影视累计生产短剧约6000分钟，包含《贤妻扶我凌云志》《庆余年之帝王业》等多部短剧内容，总分钟数同比增长五倍。
在加码进入短剧市场的第一年，柠萌影视作为长视频领域的“正规军”，表现确实超过预期，旗下短剧子公司好有本领成功孵化了《二十九》这一上线后连续4周播放量占据抖音短剧榜TOP1、总播放量超过11.7亿次、相关话题在抖音全站播放量超过14.5亿的年度爆款短剧。
《二十九》的成功，也让短剧业务在2023年柠萌影视的财报中出尽风头，如短剧相关业务累计贡献收入3223万元，同比增长超12倍；短剧业务为集团收入增长作出贡献等。此外，在收入、毛利、毛利率等明细中，短剧也都与长剧并列出现。由此不难看出2023年短剧业务之于柠萌影视相当拿得出手。
但2024年柠萌影视的财报却换了另一番光景。公司全年产出的短剧数量超过40部，但柠萌影视却并未提及总播放量，仅指出多部短剧上线后播放量破亿次，以及多部短剧C端充值金额超过千万元。商务短剧板块，财报也仅提及《卖豪宅的女人》《愿者上钩》等11部商业短剧推动相关板块收入同比翻倍。
显然，2024年财报中柠萌影视对短剧业务的表述变得更为谨慎，财报明确指出尽管公司在短剧领域进行了积极探索，并且该业务已经取得一定的市场影响力，但整体业绩仍处于亏损状态，尚未实现盈利。不过，由于短剧并未和2023年一样，与长剧并列出现在各项收支明细中，该业务究竟为柠萌影视带来了多少亏损，外界也很难得知。
但可以肯定的是，对短剧业务的持续加码，使得2024年柠萌影视的营销成本极速攀升。2024年全年柠萌影视的销售及分销开支由2023年的9300万上升到了1.58亿，增幅达到70.7%，财报中表示销售及分销开支的增长，主要源于拓展短剧业务产生的支出。
2024年是短剧市场回归理性的一年，制作成本与投流成本的持续提升，与整个行业爆款率的走低形成鲜明对比，也极大压缩了短剧的利润成本。
在二月份举行的中国电视剧制作产业大会上，柠萌影视旗下的好有本领CEO郑安迪也公开表示：“微短剧行业不是二八效应，而是五九五效应，即5%能赚钱，95%不赚钱。”要在短剧市场形成规模化产出爆款的能力，又谈何容易。
